Intervista a Francesca Passeri sul nuovo Regolamento per il Crowdfunding

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Abbiamo intervistato Francesca Passeri di EuroCrowd, uno dei più importanti network europei dedicati al crowdfunding, per capire di più sul Regolamento Europeo che sta per entrare in vigore.

Il nuovo regolamento sul crowdfunding sta per partire, può dirci brevemente quali sono le principali modifiche/cambiamenti che porterà?

Il primo e più importante cambiamento che il regolamento ECSP introdurrà è effettivamente la creazione di un vero mercato comune europeo per il crowdfunding. In generale, la finanza non conosce confini, e questo è ancora più vero per il crowdfunding a causa della natura internet-based dello strumento stesso.

Un secondo cambiamento rilevante che il regolamento introdurrà è che gli operatori di crowdfunding potranno (o dovrebbero) ottenere un’autorizzazione ad operare a livello europeo dai loro regolatori nazionali, ma saranno supervisionati dall’ESMA attraverso autorità nazionali come la Consob. Questo è ovviamente un cambio di passo molto necessario nello spazio del crowdfunding, in quanto potrebbe sbloccare il pieno potenziale di questo strumento.

Oltre a questo, l’ESMA richiederà la raccolta di uno specifico set di informazioni da parte delle autorità nazionali (su cui non abbiamo ricevuto notizie, ancora), che permetterà anche al mercato del crowdfunding di avere finalmente dati affidabili e coerenti, come qualsiasi altro strumento finanziario attualmente disponibile. Sulla base dei dati raccolti, una revisione dell’ECSP è già prevista tra due anni, quindi sarà un periodo intenso per le piattaforme di crowdfunding in quanto avranno “il loro tempo per brillare”.

Ci sono molte altre novità che l’ECSP porterà sul mercato, per esempio una chiara definizione per l’applicazione degli Special Purpose Vehicles per i round di equity crowdfunding, o la soglia armonizzata di 5 milioni di euro per campagna all’anno, che potrebbe portare un po’ di scompiglio sul mercato. Molti aspetti saranno ancora lasciati all’interpretazione dei regolatori nazionali, quindi sono sicuro che sorgeranno discussioni più intense dopo il 10 novembre.

Per quanto riguarda la libertà degli investitori (poter investire in qualsiasi campagna indipendentemente dal paese) e il meccanismo di protezione degli investitori, ci sono alcuni aggiornamenti che puoi condividere con noi?

L’idea di creare un mercato comune europeo per il crowdfunding non è solo vantaggiosa per gli operatori di crowdfunding, ma naturalmente anche una grande opportunità per le imprese e gli investitori. In questo senso, molti punti rimangono ancora aperti sulla definizione di quali regole di protezione degli investitori si applicheranno, e l’ESMA sta cercando di coordinarsi con tutte le autorità degli Stati membri per definire una lista chiara e applicabile di misure.

Nel dettaglio, l’ESMA ha anche recentemente consultato le parti interessate sui temi della gestione dei reclami, dei conflitti di interesse, del piano di continuità aziendale, delle informazioni al cliente sul tasso di default dei progetti, del test di conoscenza dell’ingresso e della simulazione della capacità di sopportare le perdite, delle informazioni da includere nel foglio informativo sugli investimenti chiave. Sono tutti aspetti sui quali non abbiamo aggiornamenti recenti, ma dobbiamo sicuramente apprezzare che saranno definiti e inclusi nell’ambito dell’ECSP.

Naturalmente, la buona notizia che deriva da queste informazioni è che le barriere agli investimenti transfrontalieri per il crowdfunding inizieranno a diventare sempre meno un ostacolo, d’ora in poi. Se vogliamo spingere questo pensiero un po’ più in là, possiamo anche supporre che una maggiore chiarezza nei processi di autorizzazione e licenza per gli operatori di crowdfunding, e regole armonizzate di protezione degli investitori, sono molto probabili per facilitare le partnership e le opportunità tra operatori di crowdfunding e investitori istituzionali.

L’ecosistema del crowdfunding, per esempio le agenzie di comunicazione e marketing o i partner di eventi, quanto sono sviluppati attualmente e cosa pensa del futuro di questi servizi?

Vedo che il settore della comunicazione e del marketing per il crowdfunding deve ancora comprendere pienamente il suo scopo e il suo ruolo nei settori del crowdfunding. Vedo che c’è molta frammentazione e, permettimi, confusione su quale tipo di comunicazione questi attori stanno spingendo nel mercato. Sappiamo che la pubblicità di specifiche offerte di crowdfunding è esplicitamente vietata in molti paesi dell’UE e lo sarà ancora, dato che ci deve essere un maggiore livello di cautela quando si interagisce con un vasto pubblico di investitori al dettaglio.

Allo stesso tempo, non mi è ancora chiaro se le agenzie di marketing si stanno orientando verso i servizi per le aziende e i progetti che vogliono eseguire una campagna di crowdfunding, o verso gli investitori al dettaglio che cercano aggiornamenti rilevanti sul mercato. Vedo molto potenziale nel settore, ma manca ancora una chiara definizione del campo di applicazione e dei gruppi target, a mio parere.

Sappiamo che un modo per impegnarsi con il netowrk della piattaforma Eurocrowd è quello di diventare un membro, può dirci i vantaggi di tale adesione?

Siamo l’unica rete europea che rappresenta il settore a livello europeo, e la più affermata anche in alcuni contesti nazionali, quindi ovviamente questo mette i nostri membri in una posizione privilegiata quando si tratta di networking, sviluppo di partnership, visibilità, sviluppo di pratiche innovative, e contatto diretto con i responsabili politici.

Attualmente, accogliamo piattaforme di crowdfunding, ma anche istituzioni pubbliche, istituti di ricerca, università e aziende private coinvolte nello sviluppo del settore del crowdfunding, e siamo in procinto di sviluppare una serie di partnership con la European Venture Philantropy Association, l’European Microfinance Center, l’Associazione per la democrazia locale in Europa, l’Associazione internazionale per le applicazioni Trusted Blockchain, e molti altri.

In questo contesto, vogliamo che i nostri membri crescano e facciamo del nostro meglio per promuoverli nel miglior modo possibile. Siamo riusciti a creare una serie di diversi gruppi di lavoro in modo che gli stakeholder provenienti da diversi background possano lavorare su un’area tematica di interesse (ECSP, ma anche crowdfunding civico, blockchain e, presto, finanza sostenibile). Cerchiamo di coinvolgerli nelle nostre attività di formazione e nei progetti europei, in modo da aumentare le loro possibilità di diventare più visibili alle imprese e agli investitori allo stesso tempo.

Diamo ai nostri membri spazio e visibilità nei nostri eventi, ma anche in quelli organizzati dai nostri partner, in modo che possano nascere nuove opportunità. E devo dire che siamo molto contenti dei risultati: vedere piattaforme di crowdfunding di tutta Europa unire le forze per sostenere lo sviluppo di ECSP, ben sapendo che presto diventeranno concorrenti, è stato un grande risultato per noi.

Ci sono campagne di sensibilizzazione in corso o previste rivolte a investitori e imprenditori?

Come Eurocrowd, abbiamo sviluppato le nostre attività di sensibilizzazione e siamo sempre alla ricerca di modi per espanderci e cooperare con più partner in questo senso. L’educazione è fondamentale, specialmente quando ci si impegna con uno strumento finanziario innovativo come il crowdfunding.

Abbiamo anche sviluppato il nostro proprio curriculum di formazione per quei professionisti, imprenditori, funzionari pubblici o anche investitori interessati, in modo che possano contare su una serie di informazioni imparziali sull’argomento, che diventeranno poi la base per la loro decisione. Abbiamo corsi di formazione generale così come corsi su argomenti verticali come la cultura, la finanza sostenibile, la blockchain e molti altri, e collaboriamo sempre con i nostri membri per garantire che possiamo fornire ai partecipanti il miglior quadro teorico e pratico possibile.

Abbiamo anche organizzato una serie di eventi gratuiti online, i nostri CrowdTuesdays, che sono brevi chat con operatori del settore del crowdfunding e altri esperti, che si svolgono su base mensile e sono accessibili attraverso il nostro sito web. L’unico modo per costruire la fiducia è costruire la conoscenza. Se vogliamo vedere il crowdfunding svilupparsi ulteriormente, dobbiamo abbattere il muro della diffidenza e dell’inaccessibilità, e mettere in grado le persone interessate di comprendere appieno le implicazioni del crowdfunding, di familiarizzare con questo strumento e non averne paura. E questo è un punto centrale per noi di Eurocrowd.

Quando e dove possiamo aspettarci un’altra associazione con il Crowdfunding festival?

Il Crowdfunding Festival è già in cantiere per il 2022. L’edizione passata ha avuto un grande impatto ed è stata molto apprezzata, quindi in collaborazione con il nostro co-organizzatore e partner locale Fondazione Fenice, abbiamo deciso di cambiare il formato e adattarlo alle diverse esigenze.

Abbiamo già programmato diverse tappe in diverse città per il 2022, e stiamo lavorando di nuovo a Padova con la Fondazione Fenice, a Bologna con ART-ER, e stiamo valutando l’opportunità di ospitare una terza sessione a Milano, dove stiamo ancora cercando partner. Si tratta di un evento bottom-up che mira a fornire aggiornamenti a 360° dal settore in generale, spaziando dalle forme di crowdfunding finanziario, all’innovazione dei payment provider, fino alle pratiche innovative degli enti pubblici e al reward crowdfunding, oltre che un’occasione di networking con policy maker e payer dell’ecosistema del crowdfunding in senso lato.

Siamo sempre alla ricerca di parti interessate ad unirsi a questo sforzo, sia sostenendoci in nuove città o attraverso opportunità di sponsorizzazione, poiché vogliamo che diventi davvero un evento organizzato per l’industria dall’industria.


INTERVIEW WITH FRANCESCA PASSERI ON THE NEW CROWDFUNDING REGULATION

We interviewed Francesca Passeri of EuroCrowd, one of the most important European networks dedicated to crowdfunding, to understand more about the European Regulation that is about to come into force.

The new crowdfunding regulations are about to kick off, can you briefly tell us the main amendments/changes it will bring?

The first and most important change that ECSP Regulation will introduce is indeed the creation of a true common European market for crowdfunding. In general, finance knows no borders, and this is even more true for crowdfunding due to the internet-based nature of the instrument itself. A second relevant change that the regulation will introduce is that crowdfunding operators will (or should) be able to obtain an authorisation to operate at the European level from their national regulators, but will be supervised by ESMA through national authorities such as Consob. This is of course a much needed change of pace in the crowdfunding space, as it could unlock the full potential of this instrument. In addition to this, ESMA will require the collection of a specific set of information from national authorities (on which we have not received news, yet), which will also finally enable the crowdfunding market to have reliable and consistent data, as any other financial instrument currently available. On the basis of collected data, a review of ECSP is already foreseen in two years’ time, so it will be an intense period for crowdfunding platforms as they will have “their time to shine”. There are many more novelties that ECSP will bring to the market, for example a clear definition for the application of Special Purpose Vehicles for equity crowdfunding rounds, or the harmonised threshold of 5 million EUR per campaign per year, which might bring some turmoil on the market. Many aspects still will be left to the interpretation of national regulators, so I am sure that more intense discussions will arise after November 10th.

About investor freedom (to be able to invest in any campaign regardless of the country) & investor protection mechanism -are there some updates that you can share with us?

The idea of creating a common European market for crowdfunding is not only beneficial for crowdfunding operators, but of course also a great opportunity for businesses as well as investors. In this sense, many points still remain open about the definition of which investor protection rules will apply, and ESMA is trying to coordinate with all Member States authorities to define a clear and applicable list of measures. In detail, ESMA has also recently consulted stakeholders on the topics of complaint handling, conflicts of interest, business continuity plan, information to client on default rate of projects, entry knowledge test and simulation of the ability to bear loss, information to be included in the Key investment information sheet. These are all aspects on which we have no recent updates, but we should surely appreciate that they will be defined and included within the scope of ECSP. Of course, the good news deriving from this information is that the barriers to cross-border investments for crowdfunding will start to become less and less of an obstacle, from now on. If we want to push this thought a bit further, we can also assume that an increased clarity in authorisation processes and licence for crowdfunding operators, and harmonised investor protection rules, are very likely to facilitate partnerships and opportunities between crowdfunding operators and institutional investors.

The crowdfunding ecosystem, for example communication & marketing agencies or event partners, how much developed they are currently and  what do you think about the future of these services?

I see that the communication and marketing sector for crowdfunding has yet to fully understand its purpose and its role in the crowdfunding sectors. I see that there is a lot of fragmentation and, allow me, confusion on which type of communication these players are pushing into the market. We know that advertisement of specific crowdfunding offers is explicitly forbidden in many EU countries and still will be, as there must be an increased level of caution when interacting with a wide audience of retail investors. At the same time, it is still unclear to me if marketing agencies are leaning towards services for companies and projects that want to run a crowdfunding campaign, or towards retail investors looking for relevant updates on the market. I see a lot of potential in the sector, but a clear definition of scope and target groups is still missing, in my opinion.

We know one way of engaging with the Eurocrowd platform netowrk is to become a member, can you tell us the advantages of such membership?

We are the only European network representing the sector at the EU level, and the most established also in some national contexts, so of course this puts our members in a privileged position when it comes to networking, partnership development, visibility, development of innovative practices, and direct contact to policy makers. Currently, we welcome crowdfunding platforms, but also public institutions, research institutes, universities and private companies involved in the development of the crowdfunding sector, and we are in the process of developing a number of partnerships with the European Venture Philantropy Association, the European Microfinance Center, the Association for Local Democracy in Europe, the International Association for Trusted Blockchain Applications, and many more. In this context, we want our members to grow and we try our best to promote them in the best possible way. We have managed to create a number of different working groups so that stakeholders coming from different backgrounds can work on a thematic focus area (ECSP, but also civic crowdfunding, blockchain and, soon, sustainable finance). We try to involve them in our training activities and European projects, as to enhance their chances of becoming more visible to businesses and investors at the same time. We give our members space and visibility in our own events, but also in events organised by our partners, so that new opportunities can arise. And I have to say that we are very happy with the results: seeing crowdfunding platforms from all over Europe join forces to provide support for the development of ECSP, well knowing they will soon become competitors, has been a great achievement for us.

Are there any awareness campaigns ongoing or planned aimed at investors and entrepreneurs?

As Eurocrowd, we have developed our own awareness raising activities and are always looking for ways to expand and cooperate with more partners in this sense. Education is fundamental, especially when engaging with an innovative financial tool such as crowdfunding. We have also developed our very own training curriculum for those professionals, business owners, civic servants or even interested investors so that they can rely on a set of unbiased information about the topic, which will then become the basis for their own decision. We have general trainings as well as trainings on vertical topics such as culture, sustainable finance, blockchain, and many more, and we always partner with our members to ensure that we can provide participants with the best possible theoretical and practical framework. We have also organised a series of online free events, our CrowdTuesdays, which are short chats with crowdfunding industry operators and other experts, which take place on a monthly basis and are accessible through our website. The only way of building confidence is by building knowledge. If we want to see crowdfunding develop even further, we must tear down the wall of mistrust and inaccessibility, and empower interested individuals to fully understand the implications of crowdfunding, to familiarise with this tool and not be afraid of it. And we take this as a very central point at Eurocrowd.

When and where can we expect another association with the Crowdfunding festival?

The Crowdfunding Festival is already in the pipelines for 2022. The past edition has had a great impact and was very much appreciated, so in cooperation with our co-organiser and local partner Fondazione Fenice, we have decided to change the format and adapt it to different needs. We have already scheduled different steps in different cities for 2022, and we are working again in Padua with Fondazione Fenice, in Bologna with ART-ER, and we are evaluating the opportunity of hosting a third session in Milan, where we are still looking for partners. It is a bottom-up event that aims at providing 360° updates from the industry at large, ranging from financial crowdfunding forms, to payment providers innovation, up to innovative practices from public authorities and reward crowdfunding, as well as a networking opportunity with policy makers and payers of the crowdfunding ecosystem in the broader sense. We are always looking for interested parties to join this effort, either by supporting us in new cities or via sponsorship opportunities, as we want it to really become an event organised for the industry by the industry. 

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